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Inbox: RCB hat das "Lenzing-Model" upgedatet, bleibt beim Festhalten


Lenzing
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Uhrzeit:  13:03:42
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12.09.2016

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RCB: Lenzing confirmed at HOLD, TP EUR 111.0 - Model update following viscose price rally 

Viscose prices have recovered by nearly 40% since February on the back of strong demand and high utilisation rates in the industry as no additional capacity came on stream.

Positive product mix effects and a more customer centric approach had additional effects on earnings
We have revised our estimates by lifting our EBITDA 16-18e forecast by on average 11% to EUR410mn, EUR 442 mn and EUR 465 mn, respectively
We admit that even despite the strong rally of the share price we deem the valuation as not expensive (PER 16e, 17e of 14.3x, 12.6x, EV/EBITDA 7.1x and 6.5x)
At the same time, we see the additional surprise potential as limited. As the biggest risk we regard the potential increase of competition within specialty fibres in the mid-term.

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