20.03.2021
Zugemailt von / gefunden bei: Erste Group Research (BSN-Hinweis: Lauftext im Original des Aussenders, Titel (immer) und Bebilderung (oft) durch boerse-social.com aus dem Fotoarchiv von photaq.com)
Nachdem die RBI bereits Anfang Februar Eckdaten zum Ergebnis 2020 samt Dividendenvorschlag von EUR 0,48/Aktie veröffentlicht hatte, lag der Fokus bei der dieswöchigen Publikation des Geschäftsberichts ganz auf dem Ausblick für 2021. In der ersten Jahreshälfte wird ein geringes Kreditwachstum erwartet, das im 2. Halbjahr deutlich an Dynamik gewinnen soll. Für die Risikokosten erwartet das Management eine Neubildungsquote von rund 75 Basispunkten (2020: 68bp), während sich der Konzern-ROE (Eigenkapitalrendite) von 6,4% im abgelaufenen Jahr, steigern soll. Die Mittelfristziele wurden bestätigt, die angepeilte Kosten-Ertrags-Relation liegt weiterhin bei rund 55% und könnte bereits 2022 erreicht werden. Mittelfristig soll sich der Konzern-ROE auf 11% erhöhen, während der Zielwert für CET1 Ratio (Kapitalquote) bei rund 13% liegt (2020: 13,6%). Die Dividendenausschüttungsquote soll zwischen 20-50% liegen.
Ausblick. Die Erwartung (leicht) steigender Risikokosten für 2021 gegenüber dem Vorjahr kam für uns ein wenig überraschend, wir hatten bisher mit einem leichten Rückgang gerechnet. Das Management der RBI begründet die Prognose mit dem Auslaufen von Moratorien und staatlicher Unterstützungsprogramme. In der Telekonferenz mit Investoren und Analysten gab das Management auch ein Update zum Schweizer Franken Kreditportfolio in Polen, bei dem eine schnelle Lösung weiter nicht in Sicht ist. Das Worst- Case-Szenario wäre lt. Management ein Verlust von etwa EUR 800-900 Mio. In Summe erwarten wir für 2021 auf Basis des Ausblicks einen leichten Anstieg der Profitabilität. Wir bleiben bei unserer Meinung, dass die RBI-Aktie deutlich unterbewertet ist und sehen daher weiteres Kurspotenzial.
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Aktien auf dem Radar:Polytec Group, Immofinanz, Marinomed Biotech, Austriacard Holdings AG, Flughafen Wien, Warimpex, AT&S, Strabag, Uniqa, Wienerberger, EVN, Erste Group, Österreichische Post, ams-Osram, Josef Manner & Comp. AG, Wiener Privatbank, Addiko Bank, Oberbank AG Stamm, BKS Bank Stamm, Agrana, Amag, CA Immo, Kapsch TrafficCom, OMV, Telekom Austria, VIG.
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Evotec
Evotec ist ein Wirkstoffforschungs- und -entwicklungsunternehmen, das in Forschungsallianzen und Entwicklungspartnerschaften mit Pharma- und Biotechnologieunternehmen, akademischen Einrichtungen, Patientenorganisationen und Risikokapitalgesellschaften Ansätze zur Entwicklung neuer pharmazeutischer Produkte vorantreibt.
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Nachdem die RBI bereits Anfang Februar Eckdaten zum Ergebnis 2020 samt Dividendenvorschlag von EUR 0,48/Aktie veröffentlicht hatte, lag der Fokus bei der dieswöchigen Publikation des Geschäftsberichts ganz auf dem Ausblick für 2021. In der ersten Jahreshälfte wird ein geringes Kreditwachstum erwartet, das im 2. Halbjahr deutlich an Dynamik gewinnen soll. Für die Risikokosten erwartet das Management eine Neubildungsquote von rund 75 Basispunkten (2020: 68bp), während sich der Konzern-ROE (Eigenkapitalrendite) von 6,4% im abgelaufenen Jahr, steigern soll. Die Mittelfristziele wurden bestätigt, die angepeilte Kosten-Ertrags-Relation liegt weiterhin bei rund 55% und könnte bereits 2022 erreicht werden. Mittelfristig soll sich der Konzern-ROE auf 11% erhöhen, während der Zielwert für CET1 Ratio (Kapitalquote) bei rund 13% liegt (2020: 13,6%). Die Dividendenausschüttungsquote soll zwischen 20-50% liegen.
Ausblick. Die Erwartung (leicht) steigender Risikokosten für 2021 gegenüber dem Vorjahr kam für uns ein wenig überraschend, wir hatten bisher mit einem leichten Rückgang gerechnet. Das Management der RBI begründet die Prognose mit dem Auslaufen von Moratorien und staatlicher Unterstützungsprogramme. In der Telekonferenz mit Investoren und Analysten gab das Management auch ein Update zum Schweizer Franken Kreditportfolio in Polen, bei dem eine schnelle Lösung weiter nicht in Sicht ist. Das Worst- Case-Szenario wäre lt. Management ein Verlust von etwa EUR 800-900 Mio. In Summe erwarten wir für 2021 auf Basis des Ausblicks einen leichten Anstieg der Profitabilität. Wir bleiben bei unserer Meinung, dass die RBI-Aktie deutlich unterbewertet ist und sehen daher weiteres Kurspotenzial.
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Wiener Börse Party #639: KESt-Story bei Addiko,, Bawag stark, die 1900er-Anekdote und VIG vs. Commerzbank?
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RBI, Raiffeisen Bank International, Credit: BSN
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