Mit Marken wie Peter Stuyvesant, Gauloises oder Gitanes und einem Umsatz von umgerechnet 18 Mrd. Euro gehört Imperial Brands zu den zehn größten Zigaretten-Herstellern der Welt – auch wenn sich der bis letztes Jahr als Imperial Tobacco firmierende Rauch-Riese sich scheinbar für den blauen Dunst schämt und in der Unternehmenskommunikation gerne die neue Logistik-Sparte nach vorne schiebt.

Die besteht im wesentlichen aus einem 70%-igen Anteil an der ebenfalls börsennotierten spanischen Logista-Gruppe und repräsentiert inzwischen tatsächlich rund die Hälfte des Konzernumsatzes. Zum Ertrag steuert das Logistik-Geschäft allerdings gerade einmal 5% bei, weshalb Imperial nach vor als Tabak-Aktie durchgeht.

Und dafür ist die Dividenden-Kontinuität eher mäßig. In den letzten zwei Jahrzehnten gab’s vier Kürzungen, die letzte erst 2016. Bei Payouts, die selbst auf Basis bereinigter Gewinne nah an der Vollausschüttung liegen, gibt’s eben keinen Puffer mehr, um kurzfristige Ertragsdellen zu glätten. Für dieses Risiko werden Anleger allerdings durchaus angemessen entschädigt: Mit 5% bietet Imperial Brands bei der Dividendenrendite gute 150 Basispunkte mehr als etwa British American Tobacco.

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Christian W. Röhl

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