Der ATX notiert aktuell, sowohl international als auch historisch betrachtet, mit deutlichen Abschlägen. Bezogen auf die prognostizierten Gewinne für 2022 erreicht der ATX ein KGV von 6x, was deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt von 13x liegt, meinen die Experten von Erste Group Research bei ihrem heute präsentierten Marktausblick. „Auch wenn sich das Gewinnniveau des Jahres 2022 voraussichtlich nicht halten lässt, so sehen wir die KGVs bezogen auf 2023 bei 7,1x und 2024 7,5 und damit als deutlich zu günstig an“, so  Christoph Schultes, Chief Equity Analyst Österreich. Die Kombination aus Unterbewertung und positiver Gewinnentwicklung machen europäische Banken besonders interessant, wovon letztendlich auch der ATX profitieren sollte.„Generell bevorzugen wir auf Jahressicht eher ‚Value‘ Aktien gegenüber ‚Growth‘ und ‚Zykliker‘ gegenüber ‚defensiven Werten‘. Als besonders interessante Einzeltitel sehen wir die OMV, Andritz, Wienerberger und DO & CO“, so Schultes.

Die Begründungen: Bei OMV gibt es eine attraktive Sektor-Bewertung trotz erwarteter Gewinnrückgänge, OMV notiert zudem mit Abschlägen im Vergleich zu den Peers, als Kurskatalysatoren könnte eine mögliche Veräußerung des Upstreams sein, zudem verfüge das Unternehmen über eine starke Bilanz und attraktive Dividendenpolitik. Andritz profitiert laut Erste Research von den Megatrends Elektrifizierung und Dekarbonisierung, verfügt über ein Rekord-Auftragsbuch und notiert ebenso mit Abschlägen zu den Peers. Wienerberger entwickelt sich laut Erste Research von einem Produktanbieter zu einem Lösungsanbieter mit starkem Fokus auf Innovation, zwar werde eine Abkühlung des Neubaugeschäfts erwartet, der Fokus wird aber auf Renovierung und Infrastruktur (29% bzw. 22% des Umsatzes) gelegt, zudem seien die Energiepreise weitestgehend abgesichert. Bei DO&CO sehen die Erste-Analysten ein starkes Ergebnis-Momentum nach der Pandemie (steigende Zahl der Flugbuchungen, Rückkehr von Live-Events) zudem einen Wettbewerbsvorsprung im Bereich innovativer Premium-Catering-Dienstleistungen, es werden weitere Deals erwartet.

Der ATX hat sich nach Meinung der Erste Group Analyst:innen im letzten Jahr unter seinem Wert schlagen müssen. Das führt zu einer historisch günstigen Bewertung, so Fritz Mostböck, Leiter Bereich Group Research: „Wir denken, dass der österreichische Leitindex internationale Indizes in diesem Jahr out-performen sollte. Selbst unser Kursziel von 3.700 Punkten im ATX impliziert ein KGV von 8x basierend auf prognostizierten Ergebnissen 2023 und lässt prinzipiell weiter Luft nach oben.“

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Erste Group-Marktausblick: Fritz Mostböck, Leiter Bereich Group Research.Christoph Schultes, Chief Equity Analyst Österreich. Credit: Erste Group

Autor

Christine Petzwinkler
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