BREXIT - Der sich in Sicherheit wähnende Kapitalmarkt, in Erwartung eines Verbleibs der Briten in der EU, wurde auf dem falschen Fuß erwischt. Erhöhte Unsicherheit (=Volatilität) hält nun Einzug an den Börsen und wird uns wohl die kommenden Wochen begleiten.

Österreich:

In den nächsten Wochen und Monaten rechnen wir auf der Makro-Ebene mit einer Eintrübung der Wirtschaftsindikatoren. Für das vierte Quartal erwarten wir dann eine flache Erholung. Der Trend zu risikolosen Produkten wird sich noch weiter verstärken. News von Unternehmensseite werden bis auf weiteres eine untergeordnete Rolle spielen. Ergebnisse sind in der nächsten Woche ohnehin nicht zu erwarten, die Reporting Saison ist vorbei.

Globale Aktien:

Wir erachten US-Aktien als insgesamt attraktiver als europäische Aktien. Für Investments in US-Aktien spricht auch, dass das vom Konsensus erwartete Gewinnwachstum in den USA 2016e mit +1,5% im positiven Bereich liegt, während die erwartete Gewinnsteigerungsrate für Europa -1% beträgt und wahrscheinlich bald nach unten revidiert wird. Wir präferieren in den USA Aktien insbesondere aus den Bereichen Technologie, Konsum und Gesundheit. US-Titel mit einem geringeren Europa-Exposure sind derzeit ebenfalls attraktiver. Dies sind in den USA vor allem Telekommunikationsunternehmen (AT&T, Verizon) oder ausgewählte Versorgeraktien (z.B. NextEra Energy).

Wir erwarten in der kommenden Woche ein Anhalten der erhöhten Volatilität. Unter den aktuellen Umständen ist es wahrscheinlich, dass die globalen Indizes nachgeben werden. Gold und Cash sollten demnach eine Outperformance gegenüber Aktien aufweisen.

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

Börsepeople im Podcast S12/20: Heinz Walter

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