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Erste: "Buy Immofinanz, 3 Euro", Verstaatlichungs-Einpreisung (BSNgine Selected)

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08.08.2014, 4518 Zeichen



Günther Artner, Erste Group: "The Immofinanz share price assumes that its Russian properties are gone/nationalized. The negative consequences for the business as such were limited to a <1% like-for-like decline in rental income in Russia. Due to lower estimates and a higher risk premium we lower our target price to EUR 3.0 (from EUR 3.5), but confirm our Buy rating.

Immofinanz clearly shows a steep NAV discount both in absolute terms, and when we fully adjust the Russian-related NAV (approx. EUR 1.1bn or EUR 1.08 per share). The ex-Russia P/NAV multiple for 2014 amounts to 0.62x, which is still lower than the peer group average of 0.67x.

For investors brave enough to jump into such a deep value investment case, where the stock was driven down by very negative sentiment, it could turn out to be the best entry opportunity since late 2008 (post-Lehman) and autumn 2011 (the European debt crisis).

The risks to such a positive call are of course any further tightening of sanctions vis-à-vis Russia that could ultimately more broadly impact the European economic recovery. Given the Immofinanz focus on commercial assets, this would negatively impact rental income, cap rates of properties and probably also financing costs". 

Immofinanz

Immofinanz: Letzter Schlusskurs (Euro): 2.200, das ist der 66. beste von 149 Handelstagen (%-Perf.) , das ist der 148. beste von 149 Handelstagen (Preis) , Periodenhoch am 26.02.14 (Kurs: 2.989 Δ% -26.4), Periodentief am 06.08.14 (Kurs: 2.197 Δ% 0.14), 149 Handelstage, davon ↑ 72 → 5 ↓ 72 , Performance Periode: -18.7 %, Umsatz '14/'13: 113 %

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Yes, bereinigt! Dieser Immofinanz-Fehler hatte mich genervt (BSNgine Selected)

Eigentlich war es gar kein Immofinanz-Fehler, sondern ein "Fehler bei Immofinanz". Denn bis auf ganz wenige Anbieter, zB Bloomberg, steht das Papier bei den Börseplattformen um mehr als 20 Prozent year-to-date im Minus. Aufgrund der Abspaltung der Buwog ist das aber fachlich nicht richtig. Zur Erinnerung: Alle Immofinanz-Aktionäre hatten für je 20 Immofinanz-Aktien eine... (19.06.2014)
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Mittlerweile läuft der Juryprozess bei http://www.smeil-award.com und die ersten Top10-Rankings der Userwahl sind ersichtlich. Achtung: Das ist nur einer von drei Jurykreisen. Die nominierten Bloggerdürfen ja zB auch wählen und dabei auch sich selbst. Folgender Input eines Nominees ist heute gekommen: "das mit dem selbst wählen können ist ja witzig.... (21.05.2014)
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Smeil Award 2014: Das 830.000-Unique-User-Portal steigt als Partner ein

Mit OnVista.de-Chef Lars Merle hatte ich bereits rund um den Smeil Award 2013 Kontakt. Für das Jahr 2014 entstand auf Basis seiner Initiative die Diskussion über eine spontane Zusammenarbeit als Medienpartner für den Award. Die Entscheidung ist uns/mir natürlich leicht gefallen, gefällt mir doch "spontan" immer und ist doch OnVista.de mit 830.000 Unique... (09.05.2014)
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SebastianReese | 22072011 : Mit Immofinanz wurde heute ein weiterer Wert ins wikifolio aufgenommen. Die Aktie kam in den letzten Tagen mit dem Markt unter Druck. Während beispielsweise deutsche Immobilienaktien den jüngsten Rutsch sehr gut verkraftet haben, ging es für Immofinanz auf ein neues Jahrestief. Da das Unternehmen einige Projekte im osteuropäischen Raum betreibt, dürfte hier aufgrund der unsicheren geopolitischen Lage einiges an Verkaufsdruck erzeugt worden sein. Die geopolitischen Ereignisse sollten wir aber nicht überberwerten und haben uns daher eine erste Position an Aktien gesichert.
SebastianReese | 220711 : Mit Immofinanz wurde heute ein weiterer Wert ins wikifolio aufgenommen. Die Aktie kam in den letzten Tagen mit dem Markt unter Druck. Während beispielsweise deutsche Immobilienaktien den jüngsten Rutsch sehr gut verkraftet haben, ging es für Immofinanz auf ein neues Jahrestief. Da das Unternehmen einige Projekte im osteuropäischen Raum betreibt, dürfte hier aufgrund der unsicheren geopolitischen Lage einiges an Verkaufsdruck erzeugt worden sein. Die geopolitischen Ereignisse sollten wir aber nicht überberwerten und haben uns daher eine erste Position an Aktien gesichert.

 


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1. Eduard Zehetner (CEO Immofinanz) , (© Immofinanz Group/Martina Draper)   >> Öffnen auf photaq.com

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CA Immo ist der Spezialist für Büroimmobilien in zentraleuropäischen Hauptstädten. Das Unternehmen deckt die gesamte Wertschöpfungskette im gewerblichen Immobilienbereich ab: Vermietung und Management sowie Projektentwicklung mit hoher in-house-Baukompetenz. Das 1987 gegründete Unternehmen notiert im ATX der Wiener Börse.

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    The risks to such a positive call are of course any further tightening of sanctions vis-à-vis Russia that could ultimately more broadly impact the European economic recovery. Given the Immofinanz focus on commercial assets, this would negatively impact rental income, cap rates of properties and probably also financing costs". 

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