Vergangenen Freitag wurden mit Wienerberger und Verbund zwei bedeutende österreichische Emittenten hinabgestuft. Verbund wurde aufgrund der sinkenden Strompreise und der Verschlechterung der Finanzkennzahlen von Moody’s auf Baa1 (stabiler Ausblick) hinabgestuft. Daneben hat die Agentur das Emittenten- Rating von Wienerberger aufgrund einer Änderung der Methodologie bei Hybridanleihen von High-Yield Unternehmen um ein Notch auf Ba3 gesenkt. Die Ratings für die Senior Anleihen bleiben allerdings unverändert bei Ba2, wohinge gen die Hybridanleihe, die nun zu 100 % der Verschuldung angerechnet wird, auf B1 hinabgestuft wurde. Aufgrund der gesunkenen Liquiditätsausstattung hat S&P den Papierproduzenten Norske Skog auf CCC (negativer Ausblick) hinabgestuft. Die Emission von Cogemat (EUR 165 Mio., 5J) wurde ein weiteres Mal verschoben. Die indikative Rendite von 10-10,25 % ist unserer Einschätzung nach in Anbetracht des sehr aggressiven Finanzprofils nicht attraktiv.