Nachdem sich die Finanzminister auf die Eckpunkte über das Gesetz zur Bankenabwicklung geeinigt haben, wird demnächst mit dem Euro- päischen Parlament verhandelt. Aus unserer Sicht wird die Refinanzierung der schwächsten Banken (meistens in der Peripherie) durch diese Gesetzgebung erschwert. Wir raten zu einer Übergewichtung von Anleihen der stabilen Banken Kerneuropas bei denen wir nachrangige Anleihen gegenüber vorrangigen Papieren bevorzugen. Primärmarkt: Die Telekom Austria (Baa1 neg / BBB stab) hat gestern eine EUR 300 Mio. Anleihe gepreist (10 Jahre, MS + 155 BP). Die Anleihe ist unserer Einschätzung nach sehr teuer (nicht kaufen). OeBB Infrastruktur platzierte einen von der Republik Österreich garantierten EUR 1 Mrd. Bond zu MS+28,6 BP (10 Jahre, Kupon: 2,25 %, Aaa/AA+). Am Covered Bond Markt preisten die Caisse Refinancement de l'Habitat (Tap, EUR 500 Mio., 2025, MS +47 BP) und die Münchener Hypothekenbank (EUR 500 Mio., 2028, MS +17BP) jeweils Aaa geratete Papiere. Die Credit Mutuel Arkea preiste ebenfalls einen Covered Bond, musste jedoch das Volumen von EUR 700 Mio. auf EUR 500 Mio. reduzieren (2023, MS +48BP).